谷歌二季度财报超预期富腾优配 ，AI业务全面推进，每月处理量翻倍至980万亿，搜索业务增长亮眼，AI概览在全球范围内推动了超过10%的查询增长，资本支出大幅增加至850亿美元，用于AI基础设施建设。
7月23日，谷歌公布二季度财报显示，营收同比增长14%至964亿美元，云计算业务成AI热潮最大受益者，营收达136亿美元，同比增长32%，增速较第一季度的28%进一步加速。
此外，尽管面临OpenAI的ChatGPT和Perplexity等AI产品的竞争威胁，谷歌核心搜索业务仍展现出韧性，搜索驱动的广告收入达542亿美元，同比增长12%。谷歌将年度资本支出预期提高13%至约850亿美元，较2024年的525亿美元大幅增长。
财报发布后，谷歌首席执行官（CEO）Sundar Pichai、首席财务官（CFO）Anat Ashkenazi和首席商务官（CBO）Philipp Schindler、投资者关系高级总监Jim Friedland共同出席电话会，就AI基础设施、资本支出增加、云业务展望、生成式AI、AI人才争夺战、AI概览对搜索结果页面广告展示等问题进行了回答。
CEO Sundar Pichai在财报电话会议上表示，"第二季度对我们来说是一个非常出色的季度，公司整体实现了强劲增长。正如你在Google I/O大会上所看到的，我们正处于人工智能前沿的领先位置，并以令人难以置信的速度推进。AI正积极影响公司业务的每一个方面，推动强劲的势头。"
“从我们目前所看到的一切来看，人们对人工智能感到兴奋，他们在我们的各类产品中广泛采用它。对我来说，看到多模态的应用，人们如何改变自己的行为方式，将图片自然地纳入他们与Google的互动中，无论是通过Google Lens（镜头），还是Circle to Search（圈选搜索），都说明这些功能已经被人们很好地接纳为日常体验的一部分。”
公司5月推出"AI Mode"搜索功能，以对话式界面回答用户查询。 Pichai也强调AI功能并未削弱搜索业务。MoffettNathanson分析师Michael Nathanson表示，谷歌高管在财报电话会议上有效缓解了股东对搜索业务未来的担忧。他表示：
"人们担心的是搜索的数学逻辑，AI不是会对搜索产生负面影响吗？他们在电话会议上多次强调'这不是我们看到的情况'。"
以下谷歌母公司Alphabet财报电话会要点总结：
1、AI业务全面推进，处理量翻倍：“在5月的I/O大会上，我们宣布我们的各项服务每月处理480万亿个tokens（令牌）。从那以后，我们已经将这一数字翻倍，目前每月处理超980万亿tokens，增长令人瞩目。Gemini应用目前的月活跃用户已超过4.5亿，我们继续看到强劲的增长和用户参与度，每日请求量较第一季度增长超过50%。"
2、搜索业务增长亮眼，AI概览推动查询增长：“本季度，Search（搜索）实现了两位数的收入增长。AI概览出现在该功能的查询类型，在全球范围内推动了超过10%的查询增长。搜索及其他收入增加 12%，达到 542 亿美元，所有垂直行业均表现强劲，零售和金融服务贡献最大。"
3、资本支出大幅增加，上调全年预期："考虑到我们云产品和服务的强劲需求，我们现在预计 2025 年的资本支出将约为 850 亿美元，高于此前预估的 750 亿美元。我们更新后的预期反映出：对服务器的额外投资，服务器交付时点的变化，以及数据中心建设进度的加快，这些主要是为了满足云客户的需求。"
4、供需仍处紧张状态，投资将持续到2026年："尽管我们一直在努力提高产能，并已加快服务器部署的速度，我们仍预计到 2026 年之前，需求与供应之间仍将处于紧张状态。展望 2026 年，由于客户需求的持续增长以及公司范围内的业务拓展机会，我们预计资本支出还将进一步增长。"
5、AI驱动广告创新："启用 AI Max 的搜索广告客户通常可实现 14% 的转化增长。在媒体购买方面，Smart Bidding Exploration（智能竞价探索）是十年来竞价策略最大的更新...使用 Smart Bidding Exploration 的广告系列平均可带来 19% 的转化增长。"
6、YouTube表现强劲，短视频收益与传统视频持平："在美国，Shorts（短视频）的每小时观看收益已经和传统YouTube视频内广告持平。在某些国家甚至已经超越了传统视频的收益率。YouTube 广告收入增加 13%，达到 98 亿美元，主要由直接响应广告驱动，其次为品牌广告。"
7、大客户签约表现突出："一、金额超过2.5亿美元的大单数量同比翻倍；二、在2025年上半年，我们签下的10亿美元以上大单数量与整个2024年全年持平。"
8、视觉搜索增长："Google Lens（谷歌镜头）搜索是增长最快的搜索类型之一，自去年同期以来增长了70%。大多数 Lens 搜索都是新增流量，我们也看到使用 Lens 进行的购物搜索增长良好。"
9、Waymo 继续扩展服务规模：上个月，Waymo 在亚特兰大启动服务，奥斯汀（Austin）的服务范围扩大了一倍以上，并将洛杉矶和旧金山湾区的服务范围扩大了约50%。Waymo还推出了青少年账户，首先在 凤凰城（Phoenix） 为 14-17 岁 的乘客提供服务。Waymo Driver（Waymo 自动驾驶系统） 在公共道路上的累计自动驾驶里程现已超过 1 亿英里。团队今年将在 10 多个城市进行测试，包括纽约（New York）和费城（Philadelphia），我们希望将来能在这 10 个城市全部开展服务。
AI驱动的强劲业绩增长第二季度Alphabet实现了卓越的财务表现，合并总收入达964亿美元，同比增长14%。这一增长主要得益于AI技术在各业务板块的深度应用。搜索业务收入增长12%至542亿美元，YouTube广告收入增长13%至98亿美元，Google Cloud业务更是实现了32%的强劲增长，达到136亿美元。AI正在积极影响公司业务的每一个方面，从搜索查询量增长到云服务需求激增，都体现了AI技术的巨大推动力。公司的AI概要功能月活用户已超过2000万，覆盖200多个国家和地区，支持40种语言，而Gemini应用的月活跃用户更是超过4.5亿。
全栈AI战略的技术领先优势谷歌展现了其在AI领域的全面技术实力，涵盖AI基础设施、世界级研究、模型与工具三个核心层面。
在基础设施方面，公司运营着全球领先的AI优化数据中心和云区域网络，提供业内最广泛的TPU和GPU组合。
在研究层面，Gemini 2.5系列混合推理模型在几乎所有主要基准测试中都展现出业界领先的表现，目前已有超过1亿开发者使用Gemini构建产品。
在产品应用层面，每月处理超过980万亿个tokens，较5月份的480万亿实现翻倍增长。这种从底层基础设施到上层应用的全栈式布局，确保了谷歌在AI竞争中的差异化优势。
搜索体验的AI革新与用户增长AI正在从根本上改变用户的搜索行为和体验。AI概要功能在出现该功能的查询类型中，全球范围内推动了超过10%的查询增长，且这种增长还在持续提升。AI模式在美国和印度的月活跃用户已超过1亿，为用户处理较长和更复杂的问题提供了卓越体验。多模态搜索特别是Google Lens的使用增长了70%，Circle to Search已在超过3亿台Android设备上运行。这些AI驱动的新搜索体验不仅提升了用户满意度，还显著增加了搜索频次，特别是在年轻用户群体中表现突出。用户开始意识到搜索可以满足更多需求，搜索行为变得更加频繁和深入。
云业务快速扩张与未来投资规划Google Cloud展现出强劲的增长势头，年度收入运行率现已超过500亿美元，营业利润率从11.3%大幅提升至20.7%。金额超过2.5亿美元的大单数量同比翻倍，2025年上半年签下的10亿美元以上大单数量与整个2024年全年持平。超过8.5万家企业正在使用Gemini构建服务，推动Gemini使用量同比增长35倍。为满足持续增长的客户需求，公司将2025年资本支出预期从750亿美元上调至850亿美元，约三分之二用于服务器投资。面对供需紧张的市场环境，谷歌正在加速数据中心建设和服务器部署，预计这种供应紧张状态将持续到2026年，同时2026年的资本支出还将进一步增长。
谷歌电话会全文AI翻译如下：
Alphabet 2025年第二季度财报电话会议
日期： 2025 年 7 月 23 日
公司名称：Alphabet
活动描述： 2025年第二季度财报电话会议
来源： Alphabet
主持人：
欢迎各位。感谢您耐心等待参加Alphabet 2025年第二季度财报电话会议。目前，所有参会者处于只听模式。在发言结束后，将进入问答环节。
（操作提示）
现在，我将把电话会议交给今天的发言人，投资者关系主管Jim Friedland。请开始。
Jim Friedland，高级总监，投资者关系：
谢谢大家。
大家下午好，欢迎参加Alphabet 2025年第二季度财报电话会议。今天与我们一同出席的有Sundar Pichai（桑达尔·皮查伊）、Philip Schindler（菲利普·辛德勒）和Anat Ashkenazi（阿纳特·阿什克纳齐）。我将快速介绍安全港声明。
我们今天所作的有关公司业务、运营和财务表现的一些陈述，可能被视为前瞻性声明。此类声明基于当前的预期和假设，存在多种风险和不确定性。实际结果可能与这些陈述存在重大差异。请参阅我们的10-K和10-Q表格，特别是其中的“风险因素”部分。我们没有义务更新任何前瞻性声明。
在本次电话会议中，我们将提供美国通用会计准则（GAAP）和非GAAP财务指标。非GAAP与GAAP之间的对账信息包含在今天的财报新闻稿中，该新闻稿通过我们的投资者关系网站（abc.xyz/investor）对外发布并公开。除非另有说明，我们的评论均基于同比比较。
现在，我将把会议交给Sundar。
Sundar Pichai，首席执行官：
谢谢你，Jim。
大家下午好。第二季度对我们来说是一个非常出色的季度，公司整体实现了强劲增长。
正如你在Google I/O大会上所看到的，我们正处于人工智能前沿的领先位置，并以令人难以置信的速度推进。AI正积极影响公司业务的每一个方面，推动强劲的势头。本季度，Search（搜索）实现了两位数的收入增长。我们推出的新搜索功能表现良好。
AI模式已在美国和印度上线，并进展顺利，而AI概要功能的月活用户已超过2000万，覆盖200多个国家和地区，并支持40种语言。我稍后会详细讲述Search。
我们在YouTube及订阅业务方面继续表现强劲，这些都是高增长的业务。在美国，Shorts（短视频）的每小时观看收益已经和传统YouTube视频内广告持平。在某些国家甚至已经超越了传统视频的收益率。
Cloud（云）业务同样表现出色，营收、订单积压和盈利能力均实现强劲增长。其年度收入运行率现在已超过500亿美元。我们看到客户对我们全面AI产品组合的需求显著增长。当然，这一切都得益于我们在AI上的长期投资，包括差异化的全栈式战略。这涵盖了AI基础设施、世界级研究、模型与工具，以及我们的产品和平台，致力于将AI带给全球用户。
在转向季度亮点前，我会简要讲一下我们的AI堆栈。首先是AI基础设施。我们运营着全球领先的AI优化数据中心和云区域网络。我们还提供业内最广泛的TPU和GPU组合，以及配套的存储与软件。这也是为什么几乎所有的生成式AI独角兽企业都使用Google Cloud。也正因此，越来越多的公司，包括领先的AI研究实验室如Safe Superintelligence和Physical Intelligence，专门选择使用TPU。我们的AI基础设施投资对于满足云客户日益增长的需求至关重要。
接下来是世界级的AI研究，包括模型和工具。我们继续扩展我们的Gemini 2.5系列混合推理模型，在几乎所有主要基准测试中都展现出业界领先的表现。
除了对我们广受欢迎的主力模型Flash进行优化外，我们还推出了速度极快的Flashlight版本。
我们使用Gemini的高级版本与Deep Think相结合，在国际数学奥林匹克竞赛中达到了金牌水平的表现。我们迫不及待地想将Deep Think带给广大用户。
我们目前在各个价格区间都拥有市面上最好的模型之一。我们的2.5模型已成为增长的催化剂，目前已有超过“0 million”（原文有误，可能是“100 million”）开发者使用Gemini构建产品。
我还想提一下Veo 3，我们的先进视频生成模型。它在网络上引起了病毒式传播，用户们纷纷在Gemini应用中分享他们生成的片段，并搭配我们新的AI电影制作工具Flow。
自5月以来，已生成超过7000万个视频。我们最近在Gemini应用中引入了将照片转为视频的功能，用户反响极佳。该功能今天开始向Google Photos用户推出。
第三，我们的产品与平台。我们通过Workspace、Chrome等多个界面将AI带给所有用户和合作伙伴。使用率和增长非常惊人。
在5月的I/O大会上，我们宣布我们的各项服务每月处理480万亿个tokens（令牌）。从那以后，我们已经将这一数字翻倍，目前每月处理超980万亿tokens，增长令人瞩目。
Gemini应用目前的月活跃用户已超过4.5亿，我们继续看到强劲的增长和用户参与度，每日请求量较第一季度增长超过50%。
仅6月份，就有超过5000万人使用Google Meet的AI会议纪要功能。
在Veo 3的加持下，我们在Workspace中推出的新短视频产品Google Vids月活跃用户已接近100万。
本月，我们在Samsung Galaxy Unpacked大会上宣布了新的Android与AI功能，这些功能将应用于三星最新的设备。
我们对订阅业务的增长也非常满意，这部分得益于我们推出的Google AI Pro与Ultra订阅计划。
现在，介绍本季度Search（搜索）、Cloud（云）、YouTube和Waymo的一些关键亮点。
首先，这对Search来说是一个令人无比兴奋的时刻。
我们看到AI正在推动搜索方式的扩展，人们搜索和获取信息的方式变得更广泛，使Google能回应全新类型的问题。
Search的整体查询量和商业查询量继续实现同比增长，而我们的AI新体验对这一增长做出了显著贡献。
我们还观察到，当用户意识到Search可以满足他们更多需求后，他们的搜索行为变得更加频繁。这在年轻用户群体中尤其明显。
让我进一步讲讲我们的新搜索体验。
我们知道AI概要（AI Overviews）非常受欢迎，因为它们现在在出现该功能的查询类型中，全球范围内推动了超过10%的查询增长。
而且这种增长还在持续提升。AI概要现在由Gemini 2.5提供支持，提供业内最快的AI响应速度。
我们还看到多模态搜索（尤其是Lens或Circle to Search与AI概要结合使用）出现了强劲增长。
这种增长在年轻用户中最为明显。
我们的全新端到端AI搜索体验AI模式（AI Mode）持续获得积极反馈，特别是在应对较长和更复杂的问题时表现出色。
它仍在逐步推出中，但在美国和印度的月活跃用户已超过1亿。
我们计划持续为AI Mode体验带来优化，快速推出优秀的新功能，包括我们先进的研究工具Deep Search以及更个性化的回应功能。
接下来是Google Cloud。我们看到客户需求强劲，这主要得益于我们的产品差异化优势以及全面的AI产品组合。
四个数据点可以体现这一点：
一、金额超过2.5亿美元的大单数量同比翻倍；
二、在2025年上半年，我们签下的10亿美元以上大单数量与整个2024年全年持平；
三、新的GCP（Google Cloud Platform）客户数量环比增长近28%；
四、超过8.5万家企业——包括LVMH、Salesforce、以及新加坡的星展银行（DBS Bank）——现已使用Gemini构建服务，推动Gemini使用量同比增长35倍。
我们的模型依托于AI基础设施提供服务，该基础设施在训练和推理方面都展现出业界领先的性能与成本效率。
除了AI加速器外，我们还在存储方面推出了创新功能，包括Anywhere Cache（任意缓存），能将推理延迟最多降低70%，以及Rapid Storage（极速存储），相比领先的超大规模服务商，其延迟提高了5倍。
此外，我们还对AI软件包进行优化，包括PyTorch与JAX，并为各种AI训练与服务需求提供全面的开源支持。
我们也在我们的Cloud产品中深度整合AI Agent（智能代理）。
Wayfair（美国家居电商）正在利用我们集成AI的数据库来简化数据管道，并为客户提供更个性化的体验。
Vantel 正在利用我们的 Gemini Power 数据代理 和 BigQuery，以更快地审查和处理产品反馈。
Target（塔吉特） 正在使用我们的 Gemini Power 威胁情报和安全运营代理 来提升网络安全水平。
Capgemini（凯捷） 正在使用我们的 AI 软件工程代理，通过从代码生成到测试的任务自动化，更快地交付更高质量的软件。
BBVA（西班牙对外银行） 表示，Gemini 和 Google Workspace 正在帮助员工每周节省近 3 小时 的重复性任务时间。
BBVA 目前正将该技术推广到其全球 10 万名员工。
我们还专注于打造一个繁荣的 AI 代理生态系统。
我们推出了一个 开源代理开发工具包（agent development kit），
在不到四个月内，下载量已超过 100 万次。
我们还推出了 Agentspace，这是一个 开放且可互操作的企业聊天搜索与代理平台。
Gordon Food Service 正在为其美国员工引入 Agentspace，这使得决策过程更加高效和优质。
在正式开放前，Agentspace 已经预订了超过 100 万个订阅席位。
现在我们转向 YouTube。
尼尔森（Nielsen） 的数据显示，YouTube 在 美国流媒体观看时长方面已经连续两年领先。
那一代在移动设备上伴随 YouTube 成长的用户，现在正越来越多地通过电视观看他们最喜爱的创作者和内容。
这也包括了数以百万计的体育迷。
在全球范围内，他们每年在 YouTube 上观看的体育内容总时长超过 4000 万小时。
在 九月，我们将直播 NFL 本赛季第一场周五比赛，地点在巴西。
从体育到短视频（Shorts），我们目前在 YouTube Shorts 上的 每日平均观看量超过 2 亿次。
AI 正在帮助我们改善推荐系统和自动配音（auto-dubbing），这将创作者和品牌的潜在受众显著扩大，从而带来更好的回报。
今天，我们开始在 YouTube Shorts 上推出一整批全新的 AI 工具，为创作者提供支持。
最后，YouTube 继续多元化其 订阅选项，最近将其 Premium Light（轻量级高级订阅）服务扩展到 15 个新国家，未来还将有更多国家上线。
最后一点，Waymo 继续扩展服务规模，以安全的方式为更多地区的乘客提供服务。
上个月，Waymo 在 亚特兰大 启动服务，奥斯汀（Austin） 的服务范围扩大了一倍以上，并将洛杉矶和旧金山湾区的服务范围扩大了约 50%。
Waymo 还推出了青少年账户，首先在 凤凰城（Phoenix） 为 14-17 岁 的乘客提供服务。
总体而言，这是非常强劲的发展势头。
Waymo Driver（Waymo 自动驾驶系统） 在公共道路上的累计自动驾驶里程现已超过 1 亿英里。
团队今年将在 10 多个城市 进行测试，包括纽约（New York）和费城（Philadelphia），我们希望将来能在这 10 个城市全部开展服务。
就像我说的，这是一个表现突出的季度。
一如既往，衷心感谢我们的员工与合作伙伴为第二季度所做的一切努力。
Philipp，现在交给你。
Philipp Schindler，谷歌高级副总裁兼首席商务官：
谢谢你，Sundar，大家好。
我将快速介绍本季度 Google 服务业务的表现，随后将围绕我们在搜索、广告、YouTube 和合作伙伴关系方面取得的重大进展来展开我的其余发言。
本季度，Google 服务收入为 830 亿美元，同比增长 12%，主要得益于搜索和 YouTube 的强劲增长，部分被网络收入的同比下降所抵消。
为了更好地解释我们的业绩，搜索及其他收入的 12% 增长，是由所有垂直行业的增长推动的，其中零售和金融服务的贡献最大。
YouTube 在各个垂直领域也有类似表现。其广告收入同比增长13%，主要由直接响应广告带动，其次是品牌广告。
先从搜索和其他收入开始说起，本季度这一部分带来了超过540亿美元的收入。
像人工智能这样的转变，正是推动我们行业向前发展的动力。
Gemini 的原生多模态能力正在帮助将线下的音频和视觉世界重新带入线上，为搜索创造了大量机会。
让我分享几个例子：
比如视觉搜索。
Google Lens（谷歌镜头）搜索是增长最快的搜索类型之一，自去年同期以来增长了 70%。
大多数 Lens 搜索都是新增流量，我们也看到使用 Lens 进行的购物搜索增长良好。
你显然可以将这个功能提升到更高的层次，例如从图像搜索进化到基于视频的功能，如 Search Live（实时搜索）。
还有就是 Circle to Search（圈选搜索），目前已在超过 3 亿台 Android 设备上运行。
我们不断加入新功能，帮助用户探索复杂主题并提出后续问题，而无需切换应用。
例如，游戏玩家现在可以在玩手机游戏时使用圈选搜索，以查看 AI 概要或答案。
就在上周，我们还为美国所有用户在搜索中直接引入了一个AI 驱动的主动代理功能，可以拨打电话联系本地商家。
最后是购物体验。
在第二季度，我们为美国的 Search Labs 用户推出了一个虚拟试穿体验。
现在用户可以虚拟试穿数十亿件服装商品。
初期反馈和参与度非常积极，尤其受到 Z 世代用户欢迎。
我们即将向美国所有用户推出这一功能。
所有这些创新正在打开人们使用科技的全新方式，将线下世界以前所未有的方式带入线上世界。
再加上我们出色的 AI 翻译能力，想象一下它的潜力。
人们可以用自己的语言获取更多内容，无论是大型还是小型、国际还是本地企业，都能触达更多客户。
我对这些元素的融合以及搜索中未来的机会感到非常兴奋。
接下来谈广告。
我们的战略是用 AI 重塑整个营销流程，为客户和我们的业务带来价值。
上季度，我们推出了 AI Max for Search，这是一套集成在现有搜索广告中的全新 AI 功能组合。
启用 AI Max 的搜索广告客户通常可实现 14% 的转化增长。
在媒体购买方面，Smart Bidding Exploration（智能竞价探索）是十年来竞价策略最大的更新，它能帮助广告主更频繁地竞价那些不太明显但潜在价值更高的搜索词，从而提升广告效果。
使用 Smart Bidding Exploration 的广告系列平均可带来 19% 的转化增长。
Demand Gen（需求生成）广告继续推动收入增长，并为客户带来可衡量的成效。
举例来说，Depop（Etsy 的服装转售平台）使用了仅限 Shorts 的 Demand Gen 广告系列来吸引新客户访问其网站。
Shorts 广告带来的品牌提升效果高出基准 80%，点击率是基准的两倍。
在创意方面，我们推出了 Asset Studio（资产工作室），利用我们最新的模型，帮助大小企业生成创意资产。
小企业可以获得高质量的广告素材并实现快速部署，而大型企业则可以更快地从概念验证到上线，并以更低成本进行尺寸调整。
目前已有超过 200 万广告主使用谷歌 AI 驱动的创意生成工具进行广告投放，这一数字较去年同期增长了 50%。
现在谈到 YouTube，我们看到广告收入持续强劲增长，主要由直接响应广告带动，其次是品牌广告。
YouTube 的创作者与全球文化趋势紧密相连，并受到观众的高度信任。
在 BrandConnect 项目中，我们推出了 Creator Partnership Hub（创作者合作中心），帮助品牌更轻松地找到合适的创作者，抓住文化契机。
我们还推出了 Veo 3、照片转视频功能和 Shorts 上的生成式特效，让内容创作更简单，同时也提供了更多未被开发的创意方向。
我们看到 Shorts 广告的数量和价格在上升，特别是在发达市场。
由于 Shorts 的信息流性质，平均每条内容中广告机会更多。
这一增长还受益于专为 Shorts 定制的广告格式、AI 驱动的创意调整工具、更精准的广告定位，以及观众互动率的提升。
麦当劳美国公司（McDonald's USA） 利用了 YouTube 创作者的影响力来宣传 Minecraft 联名套餐，通过 YouTube Shorts 合作广告提高了广告覆盖率，其 观看完成率（VTR）是行业基准的 3.3 倍。
最后来看 CTV（连接电视）富腾优配 ，其增长势头依旧强劲。
根据尼尔森的 Gauge 报告，YouTube 已连续 两年成为美国流媒体观看时间第一名，在 2025 年 6 月达到创纪录的 占电视总观看时间的 12.8%。
在过去的 12 个月里，通过 CTV 屏幕观看的 YouTube 广告产生了超过 10 亿次转化。
CTV 购物广告带动了零售增长，它允许观众通过 二维码直接购物，帮助我们更好地抓住直效营销机会。
像往常一样，我最后来总结一下我们在 合作伙伴关系方面的势头，客户们越来越认识到谷歌在利用 AI 帮助企业转型方面的实力与广度。
例如，我们与 PayPal 的新合作将提升其商户和客户的数字化购物体验。
PayPal 将扩大其在 Google Cloud 上对 AI 驱动推荐、交易处理和增强安全性的应用。
这一合作还扩大了 PayPal 支付服务和功能在谷歌多项产品上的可用性和覆盖范围。
最后，我要感谢所有谷歌员工为我们成功所做出的贡献与承诺，
也要感谢我们的客户和合作伙伴持续的信任与支持。
Anat，现在交给你。
Anat Ashkenazi，高级副总裁兼首席财务官：
谢谢你，Philipp。我的发言将聚焦于 第二季度的同比情况，除非我另有说明。
我将先从 Alphabet 层面整体业绩开始讲起，然后再介绍各业务板块的表现，最后对 2025 年下半年的展望做一些评论。
我们在第二季度表现依旧稳健。合并总收入为 964 亿美元，同比增长 14%，以不变汇率计增长 13%。
其中，搜索和 YouTube 广告、订阅平台及硬件设备，以及 Google Cloud 均实现了两位数的营收增长，反映出公司整体业务的强劲势头。
总营收成本为 390 亿美元，同比增长 10%。
其中技术成本为 147 亿美元，同比增长 10%；
其他营收成本为 243 亿美元，同比增长 10%，主要增长来源是 YouTube 的内容采购成本，其次是折旧费用。
运营费用总额为 261 亿美元，同比增长 20%。
增长主要原因包括法律和其他事务费用，上升反映了与某些法律事项初步和解相关的 14 亿美元计提。
研发投入（R&D）增长 16%，主要因薪酬和折旧费用增加。
销售与营销费用增长 5%，主要体现在广告和推广支出的提升。
本季度 营业收入达 313 亿美元，同比增长 14%，营业利润率为 32.4%。
利润率受益于强劲的营收增长和继续控制成本，但部分被前述法律费用和折旧增加所抵消。
净利润达 282 亿美元，同比增长 19%，每股收益为 2.31 美元，同比增长 22%。
本季度 自由现金流为 53 亿美元，过去 12 个月合计自由现金流达 667 亿美元。
由于第二季度资本支出大幅增加以及我们支付了第一和第二季度的联邦税现金，本季度自由现金流受到一定影响。
截至本季度结束，公司持有现金及流动证券 950 亿美元。
接下来是各板块表现：
Google 服务业务收入增长 12%，达到 825 亿美元，体现了搜索、YouTube 广告与订阅服务的良好表现。
其中，搜索及其他收入增加 12%，达到 542 亿美元，所有垂直行业均表现强劲，零售和金融服务贡献最大。
YouTube 广告收入增加 13%，达到 98 亿美元，主要由直接响应广告驱动，其次为品牌广告。
网络广告收入为 74 亿美元，同比下降 1%。
订阅平台及设备业务收入增长 20%，达到 112 亿美元，主要因 YouTube 订阅服务增长，其次是 Google One 增长推动。
Google 服务业务营业收入增长 11%，至 331 亿美元，营业利润率同比持平，约为 40.1%。
这一利润率水平得益于收入增长与持续成本优化，但也受到法律费用影响。
转向 Google Cloud：
该板块本季度表现非常强劲。
营收同比增长 32%，达到 136 亿美元，增速远超整体云业务，同时 Google Workspace 收入也因座席数和单价提升而强劲增长。
Google Cloud 营业收入达 28 亿美元，营业利润率从 11.3% 提升至 20.7%。
利润率上升来自于营收增长与持续费用效率提升，但部分被较高的技术基础设施使用成本（包括折旧）抵消。
随着我们加大 AI 投入，也在努力提升生产效率与成本效益，以抵消折旧带来的成本压力。
Cloud 业务积压订单（backlog）在第二季度环比增长 18%、同比增长 38%，截至本季度末达到 1060 亿美元。
这一增长反映出新老客户对产品和服务的强劲需求。
如 Sundar 所述，我们在上半年签署了多份 超过十亿美元的合同。
其他业务（Other Bets）：
第二季度 收入为 3.73 亿美元，运营亏损为 12 亿美元。
在 Other Bets 内，我们正向像 Waymo 这样具有潜力创造额外价值的业务投入更多资源。
接下来谈资本支出（CapEx）：
本季度 CapEx 为 224 亿美元，其中约三分之二用于服务器，三分之一用于数据中心及网络设备，这些投资几乎全部用于技术基础设施。
本季度我们通过 回购股票 136 亿美元 和 支付股息 25 亿美元，将资本返还给股东。接下来转向我们的展望部分。
我想就几个将在 2025 年下半年影响我们业务表现的因素，以及我们对全年资本支出的更新预期，做一些说明。
首先在收入方面，我们对目前业务整体表现出的增长势头感到满意。以当前即期汇率计算，第三季度我们的营收可能会受到汇率方面的正面推动。然而，汇率波动性仍可能影响第三季度汇率对营收的影响程度。
至于我们的各个业务板块，在 Google 服务 方面，2025 年下半年的广告收入将受到以下因素的影响：
首先是我们在 2024 年期间于金融服务类垂直市场所经历的强劲表现所带来的对比效应；
其次，2024 年下半年美国大选相关广告支出的大幅增长将会对同比比较造成负面影响，尤其是在 YouTube 上。
在云业务（Cloud）方面，正如我之前提到的，我们产品的需求依然强劲，这一点从营收持续增长和 1060 亿美元的云业务积压订单可见一斑。
尽管我们一直在努力提高产能，并已加快服务器部署的速度，我们仍预计到 2026 年之前，需求与供应之间仍将处于紧张状态。
转向投资方面，考虑到我们云产品和服务的强劲需求，我们现在预计 2025 年的资本支出将约为 850 亿美元，高于此前预估的 750 亿美元。
我们更新后的预期反映出：
对服务器的额外投资，服务器交付时点的变化，以及数据中心建设进度的加快，这些主要是为了满足云客户的需求。
展望 2026 年，由于客户需求的持续增长以及公司范围内的业务拓展机会，我们预计资本支出还将进一步增长。我们将在未来的财报电话会议中提供更多关于 2026 年资本支出展望的细节。
在费用方面：
第一，正如我在上一季度电话会议中提到的，我们过去几年在资本支出方面的大幅增加，将继续对我们的损益表（P&L）构成压力，主要体现在 更高的折旧成本 上。
在第二季度，折旧同比增加了 13 亿美元，达到 50 亿美元，增长率为 35%。考虑到近期资本支出投资的增加，我们预计折旧的增长率将在第三季度进一步加速。
第二，正如我们之前所说，我们预计 2025 年将在关键投资领域出现一定的员工人数增长。
在第三季度，我们预计总新增员工人数将环比上升，部分原因是我们将迎来应届毕业生的招聘。
第三，第三季度的费用还将反映出 8 月份即将发布的新一代 Pixel 产品系列相关的支出。
总结一下，正如你们从 Sundar 和 Philipp 那里听到的，我们对公司的增长势头感到满意，并对我们的创新速度感到兴奋。
我们的全栈方法——将 AI 基础设施、AI 研究，以及 AI 产品与平台 融合在一起，使我们有能力在整个公司范围内推出新产品和服务。
我们在 AI 方面取得了非常显著的进展，这从我们处理的 累计 token 数的增加中得以体现。
搜索业务的收入正在稳健增长，例如 AI 总览（AI Overviews）、AI 模式（AI Mode）和 Google Lens 等功能，为用户提供了新的信息访问方式。
云业务年收入运行率已经超过 500 亿美元，在不断投资以满足客户需求的同时，也在实现利润率的提升。
YouTube 也在扩大其可服务市场，比如 Shorts（短视频），其日均播放量现在已超过 2000 亿次。
我们对我们的产品与服务为全球客户与合作伙伴带来的价值感到非常振奋。
现在我将电话交给主持人，接下来我、Sundar 和 Philipp 将回答大家的问题。
问答环节
主持人：
问答环节现在开始。
（操作员指示）
您的第一个问题来自 高盛的 Eric Sheridan，您的线路已打开。
Eric Sheridan：
非常感谢你们回答我的问题。
我想请 Sundar 和 Philipp 各回答一个问题。
Sundar，在你思考产品和平台演进的过程中，
你如何看待 消费者行为变化 所带来的一些影响？
投资者在看待这个问题时，应该如何从 流量的角度 和 变现的角度 去理解？
因为现在有很多长期存在的逻辑，比如点击量和点击变现之间的动态，
而当我们展望未来三到五年，这些逻辑可能会发生很大变化。
Philipp，关于 YouTube 的发展，你刚才提到了一些有关 订阅收入 的内容。
我很好奇你是如何看待广告收入与订阅收入之间的组合比例？
随着订阅业务的持续扩大，你们在这方面有哪些关键经验或启示？谢谢。
Sundar Pichai（首席执行官）：
谢谢你，Eric。
感谢你的提问。
我确实认为，从我们目前所看到的一切来看，人们对人工智能感到兴奋，他们在我们的各类产品中广泛采用它。
对我来说，看到多模态的应用，人们如何改变自己的行为方式，将图片自然地纳入他们与 Google 的互动中，无论是通过 Google Lens（镜头），还是 Circle to Search（圈选搜索），都说明这些功能已经被人们很好地接纳为日常体验的一部分。
这只是一个早期的迹象，但它表明——人们将在这些关键时刻很好地采纳这些新技术。
我理解你的问题可能是想询问点击和点击变现方面的内容，也许这部分可以请 Philipp 来详细解释。
但从整体上看，随着我们不断构建新的自然用户体验，我们非常清楚如何继续在变现方面进行训练和优化，以便能很好地与自然体验相结合，满足自然体验所需的一切条件。
所以对于一些新出现的平台，比如 Gemini 应用，在近期我们会专注于打造优秀的自然使用体验，但就像我们在 AI 总览（AI Overviews） 和 AI 模式（AI Mode） 中所做的那样，随着时间推移，我们也将能够在这些新平台上引入非常优秀的商业化体验。
而我们认为，用户也会像以往一样逐步适应这些变化。
也许 Philipp 可以再补充一点？Philipp？
Philipp Schindler（Google 首席商务官）：
好的，关于你提到的 YouTube 订阅与广告之间的关系，我们可以这么说：我们非常喜欢我们的广告业务，同时我们也 非常喜欢我们的订阅业务。
YouTube 的订阅服务正变得日益重要，我们肯定会在这方面继续保持长期的关注。
我们的 YouTube 订阅产品在本季度实现了强劲的增长，这其中包括 —— 为了澄清一下 ——YouTube TV、YouTube Music 和 Premium（高级会员）。
我认为我们订阅服务的一个共通主题是：为观众提供更多选择。
我们对变现端也有非常深入的理解：比如 在哪些场景中我们可以通过广告获得更高的变现？又有哪些地方是通过订阅可以获得更高变现？
因此我认为我们未来会积极继续推进这种“双轨策略”，广告和订阅并行发展。
分析师：
谢谢。
主持人：
我们的下一个问题来自摩根大通的 Doug Gnus，您的线路现在已经打开。
分析师 Doug Gnus：
非常感谢你们回答我的问题。
我分别有一个问题想请教 Sundar 和 Philipp。
Sundar，你能否谈一谈你目前对 计算资源获取能力 的看法？
尽管你们今年在资本支出上多花了 100 亿美元，你也提到目前仍处于紧张的供应环境中，所以我想请你解释一下这两者之间是如何权衡的？
然后 Philipp，关于搜索增长，你能否谈谈在这 12% 的搜索收入增长中，付费点击（paid click） 和 单价增长（pricing growth） 的构成？
我们在展望未来时，应该如何看待流量增长与变现趋势之间的关系？谢谢。
Sundar Pichai（首席执行官）：
谢谢你，Doug，谢谢你的问题。
关于资本支出的问题，显然，我们在整个业务组合中都看到了强劲的增长势头，特别是在 云计算（Cloud） 方面。
你说得对，现在确实是一个 供应紧张的环境，我们也在加大投资以扩大产能，但这中间显然存在一个时间滞后 ——也就是说，我们现在的新增投资，会在未来几年内逐步发挥作用。
所以，这两件事（投资增加和供应紧张）可以同时为真，不矛盾。
但我们已经在提前规划，并持续进行投资，总体而言，看到我们在 Cloud 上的增长势头是令人振奋的。
我认为，这主要得益于我们 AI 产品组合的 全面性（comprehensiveness），我们产品的覆盖范围很广，既为客户提供 基于 GPU 和 TPU 的模型服务，这些都在极大地推动需求增长，所以我们正努力通过投资来满足这种需求。
Philipp Schindler（首席商务官）：
关于你提到的付费点击（paid click） 问题，让我说得非常明确一点：
我们之前也提到过，我们的运营目标是：为用户创造优质结果，并且为广告客户带来具有吸引力的投资回报率（ROI）。
我们并不会以“付费点击数量”或“每次点击成本（CPC）”为具体目标来管理业务。
事实上，我们所做的一些产品或政策上的变更，在提升变现效率的同时，有时可能会降低付费点击量。
你可以在我们提交的 10-Q 文件中看到，今年付费点击同比增长了 4%，但这些指标每个季度都会受到很多因素的影响，比如：广告主支出、产品变更、政策调整、用户参与度等等。
因此，在解读 付费点击和 CPC 时，非常重要的一点是不要仅依据这些指标得出过于宽泛的结论。
Doug Anmuth：
感谢你们两位。
主持人：
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Brian Nowak，您的线路现在已经打开。
Brian Nowak：
感谢你们回答我的问题，我有两个问题。
第一个，Sundar，关于面向商业活动的智能代理搜索（agentic search）和可以广泛部署的代理，讨论非常多。
也许你可以从技术角度谈谈，当你和负责开发这些新智能代理能力的工程团队坐下来时，他们认为要推出可扩展的商业查询代理，需要克服的主要技术难题有哪些？这是第一个问题。
第二个，我记得你之前更新过关于我们通过生成式AI（GenAI）启用的能力带来的内部效率提升的统计数据。
请问在这方面有最新进展吗？另外，对于生成式AI内部工具，还有哪些摩擦点需要克服，你有什么经验或学习分享？谢谢。
Sundar Pichai（首席执行官）：
谢谢你，Brian。让我先从第一个关于智能代理能力的问题开始回答。
总体来说，我们在构建2.5系列模型时，尤其是Pro版本等，确实在这个方向上投入了最多的资源。
目前已经取得了令人振奋的进展，包括一些我们尚未完全发布的模型。
我们主要要解决的问题是，你显然是在链式调用一系列事件，因此需要做到可靠执行，但延迟会累积，成本也会累积，而且必须以用户能够接受的方式做到可靠，所有这些都必须协调起来。
在这些方面，我们都在持续取得进展，且所有环节都必须相互配合。
好消息是，我们已经取得了坚实的进展，认为自己处于这一领域的前沿。
且从过去12个月回顾，你会发现我们不断提升模型的效率，以更低成本完成相同的能力。
因此，未来的发展轨迹将真正释放智能代理的体验潜力。
我们看到这项技术的潜力，能够实现这些智能代理，但目前它们仍有些慢、成本较高，且有时表现较脆弱，但我们在这些方面都在进步。
我预计2026年会是智能代理体验更加广泛被使用的一年，这将是一个令人兴奋的机遇。
第二个问题，你说的“内部效率来源”，我猜你是指我们内部如何使用这些技术。
关于智能代理，我们已经开始为公司内部的软件工程师推出智能代理编码工作流。
令人激动的是，在过去几个月，特别是最近几周，公司内部软件工程师已经开始大量使用智能代理工作流。
这是一个很好的例子，几个月前这类工作流还存在许多摩擦点，但我们正在克服这些问题，员工们开始在编码和公司其他某些领域内部使用这些工具。
这是令人兴奋的进展，我预期这会是一个活跃的领域，我们也将为用户推出类似的体验。
敬请期待。
Brian Nowak：
谢谢你，Sundar。非常棒。
主持人：
我们的下一个问题来自MoffettNathanson的Michael Nathanson，您的线路现在已经打开。
Michael Nathanson：
谢谢你，Sundar。我有两个问题。
在IO大会上，你宣布了与Warby Parker合作开发眼镜的消息。
所以我想知道你怎么看新设备周期对于进一步扩大AI规模的重要性，你是否预见到一个手机不再是我们消费者体验核心的世界？这是第一个问题。
第二个，Google搜索中的AI模式使用和Gemini独立应用之间有什么不同？我想知道，使用这两者的用户类型或者使用方式是否有差异？谢谢。
Sundar Pichai（首席执行官）：
谢谢你，Michael。
关于第一个问题，我认为任何IO都会推动新的体验，包括硬件体验。
我认为AI特别会推动，大家长期以来对眼镜和其他形态设备的期望。
AI将激发一波全新的创新浪潮。
我们对眼镜的投资非常兴奋，发现体验相比上一代有了显著提升。
我认为这将是一个令人兴奋的新兴品类，但我仍然预计手机在未来两到三年内将是体验的核心。
所以我还是认为手机会继续作为消费者体验的核心，但我们也对新兴品类感到兴奋。
关于第二个问题，AI模式和Gemini独立应用之间，
总体来说，有些使用场景两者都能提供很好的体验，但也有非常特定的使用场景。
我认为当查询是以信息为导向时，用户希望依赖权威信息，
而且他们需要AI的全部能力时，AI模式非常出色。
你可以在那儿使用，它有支撑的基础，Gemini模型深度利用搜索作为工具，所以一切都基于搜索体验。
用户对这个反馈非常积极。
而在Gemini独立应用中，用户可以进行长时间的对话，或者聊天消磨时间。
在Gemini应用中，你会看到早期用户有时会进入类似疗愈的体验。
这些都是用户使用的新兴体验。
这也是我很高兴我们有这两个入口，可以在两个领域同时进行创新。
当然，有些领域会被两个应用共同服务。
随着时间推移，我相信我们能让用户体验更加无缝衔接。
分析师：
谢谢你，Sundar。
主持人：
我们的下一个问题来自Bernstein的Mark Shmulik，您的线路现在已经打开。
Mark Shmulik：
谢谢接听我的问题。
Sundar，最近几乎每天都有关于AI人才争夺战和高调人才跳槽的报道，你怎么看这个问题？你觉得谷歌在吸引和留住关键AI人才方面做得怎么样？
另外，跟资本投资大幅增加以建设AI相关基础设施相比，我们该如何看待AI相关的人力资源成本？谢谢。
Sundar Pichai（首席执行官）：
Mark，关于第一个问题，我认为我们之前经历过类似的阶段。
显然，我们多年来一直在深度投资人才，特别是AI人才，我们已经投入了十年以上。
我认为我们拥有非常丰富且深厚的人才储备。
从我的经验来看，顶尖人才看重的是：他们想站在前沿推动进步，所以使命感和你所从事工作技术的先进性对他们非常重要，此外，访问计算资源和与你的同行一起工作的机会——跟行业最好的人共事，这些都非常重要。
综合这些因素，使用这些资源去产生影响。我认为我们在这些方面竞争力很强。
在当前阶段，我们持续关注人才留存率和新人才的加入，两者表现都很健康。
我知道个别案例会成为新闻头条，但深入看数据，我们做得很好，并会继续投资人才和计算资源，确保我们为未来机会做好准备。
我把话筒交给Anat。
Anat Ashkenazi（高级副总裁兼首席财务官）：
是的，关于如何将这些成本整合进整体成本结构，我之前提过，我们拥有完整的技术堆栈优势，包括研究团队，这是我们最重要的资源之一。
我们确保适当投资，吸引行业最聪明的人才，让他们在谷歌推动创新并服务客户。
这体现在我们整个组织的运营费用中。
同时，我们也努力抵消业务增长和投资带来的成本，确保资源合理分配。
Sundar刚才提到，内部使用AI工具，这是我们推动业务效率提升的另一途径，通过这些工具来优化运营方式。
此外，我们持续努力，用高标准的纪律和执行力管理公司，推动业务效率。
主持人：
我们的下一个问题来自Barclays的Ross Sandler，您的线路现在已经打开。
Ross Sandler：
很好。我有两个问题。
第一个是关于搜索点击率（CTR）作为变现驱动力的问题。
过去十年里，你们在提升广告相关性和搜索点击率方面做得非常出色。
现在展望未来，随着AI概览和不同AI搜索形式的出现，搜索结果页面（SERP）上的广告展示次数有所下降，你们对未来驱动点击率的能力怎么看？
第二个问题是，看来你们现在正在与OpenAI合作某些云基础设施方面的工作，能否分享一下未来这种合作关系可能会如何拓展？
谢谢。
Philipp Schindler（谷歌高级副总裁兼首席商务官）：
我来回答第一个问题。
如果我理解正确，你是特别指AI概览。
Sundar刚才提到了它们。
AI概览持续提升用户满意度，增加搜索用户数量，
它们正在非常顺利地扩大规模，目前已经覆盖超过20亿用户，遍及100多个国家，我们对此发展非常满意。
至于变现方面，我们之前也讨论过，我们看到变现率大致保持不变，这为我们提供了坚实基础，可以基于此创新，推出更多创新且下一代的广告格式。
这就是我们目前的看法。
Sundar Pichai（首席执行官）：
关于第二个问题，关于与OpenAI的合作，我们非常高兴能在谷歌云上与他们合作。
谷歌云是一个开放平台，我们有丰富经验支持优秀的公司、初创企业、AI应用等，所以非常期待在云端与他们的合作，并且期待加大投资、拓展这段合作关系。
主持人：
我们的下一个问题来自Evercore的Mark Mahaney，您的线路现在已经打开。
Mark Mahaney：
好的，请允许我问两个问题。
首先，Philipp，你能否描述一下你对下半年广告环境的看法？
相较去年，今年下半年是否同样确定或不确定？
业绩看起来相当强劲，对于下半年，你有任何不同寻常的担忧吗？
然后，Sundar，我想再次请教你关于搜索的双界面策略。
你们显然有一些内部指标显示这是最优策略。
但也有人认为，统一搜索界面，通过识别查询背后的意图（是纯信息查询还是商业查询）来服务用户，可能会让你们在市场上获得显著优势。
你能谈谈你们看到的那些指标，为什么认为双界面方案是最佳的吗？谢谢。
Philipp Schindler（谷歌高级副总裁兼首席商务官）：
我先说。
我们说过，第二季度广告业务表现强劲。
我可以给你一些垂直行业的情况，
第二季度搜索及其他业务的增长覆盖所有垂直领域。
我们提到贡献最大的是零售和金融服务，这主要得益于保险业务的强劲表现。
医疗健康也是增长的重要贡献者。
现在才刚进入第三季度几周，所以对于下半年发生的事情评论还为时过早。
Sundar Pichai（首席执行官）：
Mark，关于第二个问题，
我认为这两种界面覆盖了人类可能进行的全部广度和深度。
所以现在这两个界面都有充分的理由存在。
当然，你说得对，搜索更偏信息导向，而我们认为Gemini应用更像是你的助手，是更私人化、更主动、更强大的助手，服务你生活中的各个方面。
你可以想象，写代码、创作长视频等任务，Gemini应用现在做得更好。
随着时间推移，就像我们以前经历的演进一样，
我们会更好地理解用户意图，并为用户抽象掉部分复杂度。
曾几何时，人们会分别搜索文本、图片、视频等，我们通过统一搜索让这一切变得无缝。
我们有能力将体验整合起来，做到用户觉得合适的程度，并为用户承担繁重工作。
但我认为，处于新兴范式的早期阶段，我们希望确保能满足用户当前的期望，并随着时间推移，给用户更好的体验。
这就是我们目前的思考方式。
分析师：
好的，谢谢你。
主持人：
我们的下一个问题来自Wells Fargo的Ken Gawrelski，您的线路现在已经打开。
Ken Gawrelski：
非常感谢，如果可以的话，我想问两个问题。
第一个关于云业务，我希望你们能澄清一下对下半年的展望。
因为上季度你们提到了一些供应限制，预计会在2025年底前缓解，但第二季度你们加速了增长，现在你们又说供应限制会持续缓解到2026年，请你们帮忙稍微澄清一下，考虑到第二季度强劲的业绩，你们对云业务下半年的展望。
第二个是更大的问题，关于“代理体验”（agentic experience），它是否会像二十年前搜索那样实现网络民主化，让长尾用户也能被发现，还是会导致更多集中，只有少数垂直行业赢家？
希望你们能对这个问题发表看法，谢谢。
Anat Ashkenazi（高级副总裁兼首席财务官）：
好的，关于你第一个问题，云业务下半年的展望以及我之前提到的容量增长情况。
显然，我们正在努力让更多容量上线，也就是说数据中心和服务器正在投入使用，我们看到更多的增长会出现在今年下半年。
但实际上每一季度我们都在增加容量，正如你所见，本季度和上一季度的增长率都很不错。
正如Sundar之前提到的，这种投资不是“开关”式的，它需要时间来完成。
所以你现在看到的是我们之前一段时间做出的投资，现在开始转化为新增的容量上线，但更多的是在下半年集中体现。
我还想说的是，考虑云增长时，不应用线性方式看待，因为季度之间的增长率会受到容量交付时间的影响，这会导致季度间的表现有所波动。
Sundar Pichai（首席执行官）：
关于“代理体验”，我想之前有人问过技术方面的进展情况，显然所有参与方的价值主张都是关键，我认为这将是解锁未来的重要环节。
随着我们在代理体验上的推进，对用户来说体验会变得更好，这是很明确的。
更有智慧的参与者会利用这些体验，帮助他们成长并抓住这个时机。
所以我认为这是部分参与者的机会。
你说得没错，就像早期互联网那样，这会扩大访问面，增加使用场景，等等。
这些因素都存在。
但我觉得这不仅仅是技术问题，我们还必须解决涉及各方的商业模式问题，这也是未来演进的重要部分。
Ken Gawrelski：
谢谢。
主持人：
我们的最后一个问题来自BAML的Justin Post，您的线路现在已经打开。
Justin Post：
谢谢你。
给Sundar几个问题。
首先，看起来订阅业务表现都很好，尤其是Gemini 2.5收获了很多好评。
关于Gemini订阅业务的进展如何？
我知道这是公司重点关注的领域。
你们是否有任何措施来加速Google One中Gemini消费者订阅的增长？
其次，关于资本支出的战略调整，显然增幅较大，主要是因为云端需求，你能否谈谈云端资本支出的投资回报率，是什么让你有信心这笔投资能获得良好回报？谢谢。
Sundar Pichai（首席执行官）：
好的，第一个问题，关于订阅，Google One一直是一个很有吸引力的价值主张，主要是基于存储空间。
但现在有了我们的AI计划，包括Pro版和Ultra版，尤其是2.5系列模型，这些确实加速了用户的转化。
这是一个非常健康的季度。
所以我们对未来机会感到非常兴奋。
你会发现，在这段时间里，我们能够基于AI产品推动该领域的增长。
这是我们非常看好的领域，尤其是在我们推出2.5 Pro以来的上个季度，我们看到了明显的进展。
对于资本支出，特别是云端部分，我认为我们之所以投资，是因为我们通过云产品交付了大量价值。
理解这一点非常重要，随着Google Cloud安装基数越来越大，客户满意度非常高，流失率很低，我们在投资增长这块业务时效率更高。
你从过去几年年对年、环比的利润率轨迹中都能看出这一点。
这一切都增强了我们投资的信心，相信能够获得健康的投资回报。特别是在AI时代，我们为客户创造的价值也在显著增长。
所以我认为这些因素都会帮助我们取得成功。
主持人：
谢谢大家。
今天的问答环节到此结束。
我现在把会议转交给Jim Friedland，进行最后发言。
Jim Friedland（投资者关系高级总监）：
感谢大家今天的参与。
我们期待在2025年第三季度电话会议中再次与大家交流。
谢谢，祝大家晚上愉快。
主持人：
谢谢大家。
今天的电话会议到此结束。
感谢参与富腾优配 。您现在可以挂断电话。
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。淘配网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
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